“一带一路”沿线人民币使用度逐步提高

其他转 · 207浏览 · 0元打赏 · 2020-08-04 · 丝路英雄汇(丝路通)

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“一带一路”倡议从提出到落地，取得了丰硕成果，成为我国参与全球开放合作、促进全球共同发展的中国方案，也为人民币国际化开启了全新格局，带来了难得的历史机遇。

日前，中国银行研究院发布最新研究报告指出，7年来，“一带一路”区域人民币使用率逐步提高，货币合作不断深化，基础设施日趋完善。然而，该区域政经形势复杂多样，相关制度与市场建设尚不“成熟”，人民币使用依然面临一些障碍。未来，“一带一路”建设与人民币国际化良性互动发展，需要构建以商业性为主、政策性为辅的可持续循环模式与架构。

接纳度和使用率正不断提高

“7年来，‘一带一路’区域人民币接纳度和使用率不断提高。”报告撰写人之一、中国银行研究院研究员赵雪情表示，表现在几个方面，包括

人民币与“一带一路”货币外汇交易取得突出进展
人民币成为区域重要储备货币选项之一
人民币清算网络与银行布局不断拓展等

报告显示，2019年我国与“一带一路”相关国家办理人民币跨境收付金额超过2.73万亿元，同比增长32%，较3年前提高逾1倍，在同期人民币跨境收付总额中占比达13.9%。其中，货物贸易收付金额7325亿元，直接投资收付金额2524亿元。

值得注意的是，随着“一带一路”经贸往来更加密切，人民币对相关国家货币外汇交易不断增加。

在全国银行间外汇市场上，人民币实现对9种相关国家货币直盘交易，包括阿联酋迪拉姆、沙特里亚尔、匈牙利福林、波兰兹罗提、土耳其里拉、泰铢、新加坡元、马来西亚林吉特以及俄罗斯卢布；

在银行间区域交易市场，我国分别在新疆、内蒙古、广西启动人民币对哈萨克斯坦坚戈、蒙古图格里克、柬埔寨瑞尔的外汇交易，对降低企业交易成本和汇率风险、增进区域经贸往来具有积极意义。

2019年，人民币对“一带一路”相关国家货币外汇交易规模达2042亿元，同比增长43%。但是，相较于美元、欧元和港元，“一带一路”相关国家货币在我国人民币即期外汇交易中仍处于极低比例，2019年和2020年上半年交易份额分别为0.37%和0.30%。

与此同时，随着“一带一路”建设不断推进及人民币国际化发展，我国先后与相关21个国家货币当局建立了双边本币互换安排，东盟“10+3”考虑将人民币纳入清迈协议安排，人民币开始显现区域储备货币特征。

马来西亚、白俄罗斯、柬埔寨、菲律宾、沙特阿拉伯等相关国家均已将人民币纳入外汇储备，俄罗斯在“去美元化”背景下甚至将人民币储备份额提升至15%左右。根据国际货币基金组织（IMF）最新数据，截至2020年一季度，全球人民币储备规模达2214.8亿美元，占国际储备总额的2.02%，创历史最高水平。

不仅如此，当前“一带一路”相关8个国家已建立人民币清算安排，人民币跨境支付系统（CIPS）覆盖相关60多个国家和地区。中资商业银行成为“一带一路”人民币推广使用的主力军。截至2019年末，共有11家中资银行在29个“一带一路”相关国家设立了79家一级分支机构。

以中国银行为例，截至2019年末累计跟进重大项目超过600个，相关机构全年办理人民币清算量超过4万亿元。此外，汇丰、花旗、渣打等外资银行也看好“一带一路”前景与人民币业务，加大了资源投入与金融合作力度。

结出丰硕果实尚存诸多挑战

需要看到的是，近年来人民币在“一带一路”相关国家落地、生根、成长，结出了丰硕果实，但也存在诸多挑战。特别是在疫情冲击下，区域环境更加复杂多变，国际货币竞争日趋激烈，金融市场剧烈震荡，“一带一路”建设及人民币使用均面临冲击。

报告认为，挑战主要表现在四个方面。

一是政经环境复杂多变、风险交织；
二是金融体系欠发达，存在双重脆弱性；
三是外汇管制严格并存在较强的货币惯性；
四是成熟完整的人民币使用体系尚未形成。

“一带一路”相关国家大多为新兴市场与发展中国家，制度与文化差异较大，民族、宗教问题错综复杂，大国博弈、政局动荡、经济转型致使不可控、不可预测因素众多。“特别是今年在新冠肺炎疫情冲击下，‘一带一路’相关国家面临深度经济衰退与政局动荡风险。”赵雪情说。

她还表示，尽管东南亚已度过感染高峰期，但印度、俄罗斯、伊朗、沙特阿拉伯、孟加拉国、伊拉克等国疫情不断恶化，正在成为全球新冠肺炎疫情重灾区。部分行业供应链萎缩甚至断裂，人流、物流阻滞，将进一步增加相关项目建设以及人民币使用难度。

赵雪情进一步表示，“一带一路”相关国家金融体系处于发展之中，金融市场的广度和深度有限，资本实力相对较弱，高度依赖外资，存在双重脆弱性。

从内部来看，表现为“高杠杆+外资化”。过去十年，“一带一路”等新兴市场债务持续增长至71.1万亿美元，杠杆率达219.7%，创历史新高。西方资金持续渗透深耕，在匈牙利、印尼等国政府债务以及权益资产中占有较高比重。

从外部来看，表现为“高外债+赤字化”。一些新兴市场存在不同程度的国际收支失衡问题，如乌克兰经常项目赤字规模占GDP比重达3.2%。为了保障国际支付，支撑经济发展，新兴市场大量举借外债，其中美元融资占比超过80%。

在疫情冲击下，“一带一路”新兴市场双重金融脆弱性进一步暴露并加剧，引发资本外流、市场震荡和债务风险上升，致使“一带一路”建设可能放缓，危害人民币存量业务安全和增量业务可持续性。

此外，报告指出，从跨境使用来看，相较于西方发达经济体，“一带一路”相关国家企业和金融机构并未充分进入我国金融市场。截至2019年末，仅有23个国家的48家银行在华设立了机构。

构建可持续循环模式与架构

报告指出，“一带一路”建设与人民币国际化相辅相成。未来，二者深化互动发展，需要构建以商业性为主、政策性为辅的可持续循环模式与架构。

首先是加强顶层设计与政策攻关，为“一带一路”人民币使用搭桥铺路。

“目前，我国仅与越南、老挝等9个相关国家签署了双边本币结算协议。下一步，我国应加强政策攻关，深化区域货币合作，着力降低甚至破除相关国家外汇管制障碍。”赵雪情说。

数据显示，2013年至2019年，我国对“一带一路”相关国家贸易累计超过7.8万亿美元，在我国外贸总额中占比约三成，2020年上半年东盟取代欧盟成为我国第一大贸易伙伴。

报告认为，随着我国经济稳步发展，与“一带一路”相关国家经贸往来与产业联系更加紧密，在打通政策管制与硬件路径的基础上，人民币区域使用将逐步深化、水到渠成。

其次要推动经常项目人民币计价结算，逐步改造实需业务币种结构。

在经常项下推进人民币跨境使用，充分发挥人民币国际化在服务实体经济、促进贸易投资便利化领域的积极作用。对于我国存在技术与市场优势、出口替代性较低的行业，鼓励中资企业凭借定价权优势，在经营与交易中更多使用人民币。

充分利用跨境电商平台、跨境企业对接平台，联通资讯、资金、物流、海关等各环节，以双边本币计价交易，并提供相关金融服务。充分发挥金融科技力量，推广新技术、新业态，探讨与相关国家、机构电子支付、数字货币合作的可能性，降低相关地区固有货币惯性。

第三要打造商业性投融资体系，推动人民币在岸、离岸市场良性互动发展。

根据路孚特BRI统计，截至2020年一季度末，已规划或在建“一带一路”项目共计3164个，其中1574个为中国参与项目，总金额达2.1万亿美元。“一带一路”建设资金需求巨大、业务空间广阔，但也面临诸多问题与风险。

中短期内，以美元为主的金融交易格局仍将持续，人民币区域使用不可急于求成。政策性资金可以发挥撬动功能，主要运用于主权担保型长期、公共性基础设施、低现金流返还类项目融资。

但需要注意的是，报告强调减让式资金支持，在推进人民币区域使用方面收效甚微，人民币投融资应讲求安全性、商业性与可持续性。

“只有商业金融充当主力军，遵循市场化规则，才能切实降低国别风险和信用风险，获得合理收益。”赵雪情表示，创新投融资模式，综合运用贷款、股权、债券、租赁等多种工具，稳步推进境内债券市场开放与相关离岸人民币市场建设协同发展，支持资本金、投资收益再投资，鼓励人民币金融产品发行，有效动员长期资金参与“一带一路”建设。