“走出去”系列观察 | 之五：变化明显，日新月异的行业趋势
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前两篇分析了国际形势、东道国局势的变化，本篇探讨行业趋势会如何变化。
境外业务尤其是投资业务必须紧密跟踪所在行业的趋势。一方面是为了确保在当地有竞争力，尤其是在技术的先进性、设备的可靠性、投入产出的性价比等方面在东道国的同行中要有相对优势。另一方面是从长期来看，不至于被快速淘汰或替代，包括政策性的淘汰，就像煤电项目；包括技术性的替代，就像数码产品代替模拟产品。再一方面是及时捕捉新的行业商机，踩准东道国的进入节拍，获得战略性布局的收获。比如东道国新的发展阶段导致了新需求的出现，而相应的基础设施如交通、电力、通讯等条件又已具备，新商机就可能应运而生。
从行业态势看，当前主要应关注以下几点：
油气行业产量和价格的全球协同性已十分脆弱。随着非常规油气产业的快速发展、新能源技术的商业化应用，加上国际地缘政治斗争等因素的影响，市场需求增长有限，欧佩克等组织对油价的控制作用已相当脆弱。另外，该行业本身的发展现在也走在十字路口，由于碳排放问题，由于能源电气化率的迅速提高，新油田的开发投入快速减少，一些比较激进的油气巨头已经在积极转型，有的由油转到气，有的由气转向电，有的油气和新能源双轮驱动，有的在大力研发CCUS等技术。
矿产行业的周期性特征也已不明显。一方面是一些新兴国家如中国、印度等需求旺盛，包括镍矿、铜矿、铁矿、锂矿、煤炭等普遍产销两旺；一方面是技术替代、政策替代、商业模式替代，加上一些矿产的金融属性、资本炒作，以及两国关系紧张等，让产品需求和矿业投资的周期性规律正在弱化，暴涨暴跌成了常态。
加工制造业的发展则是情势各异。高端制造产业往往被发达国家控制，传统制造产业则有的国家产能明显过剩，有的国家缺口还很大。尤其是非洲等地，刚刚着手解决交通和电力等基础设施问题，工业产能多半还是空白。
新能源产业处于绝对风口。因为新能源成本的快速下降，由于碳达峰、碳中和的全球共识，从风能到太阳能，从氢能到地热能，从储能、动力电池等的投资到设备制造，从原材料加工到产业链的配套，已成为全球热点。发达国家一方面在新能源研发制造方面大力推进，一方面在行业应用方面也全方位推广。欠发达国家也在充分利用太阳能、风能、生物质等的资源优势，以及锂矿、镍矿等矿产资源禀赋，加快产业布局。
第四次科技革命带来的其它新兴产业也在蓬勃发展。互联网、大数据、物联网、现代通讯、人工智能、现代生物等技术，加上平台化、场景化、生态化、全球化、智能化、无人化的商业模式，催生了诸如新兴信息、生物产业、新材料、高端装备、新能源汽车、共享经济等新产业，以及线上交易、社群运营、数据经济、区块链、宅经济等新模式。不光发达国家、新兴经济体大力发展，欠发达国家也在利用其电力、通讯等基础设施逐渐完善的机会，加上人工成本低、大城市人口集中的优势，积极布局和实践，以求实现跨越式发展，有的已经弯道超车。就像印度、马来西亚，利用英语和劳动力成本优势，已经快速成为全球软件业服务和售电业售后服务中心。
一方面是按照商业原则，全球化的合作将使得商业经营更经济、更有利，资源配置更合理，市场竞争更充分，各国企业在产业链上的分工也会更专业、更高效。另一方面则是一旦出现突发事件，比如全球公共卫生事件、战争和动乱、地缘政治军事纷争、重大自然灾害等，则原先运转有序的供应链、生产链、销售链就会断裂，行业活动就可能停滞。比如这次的新冠疫情，就对跨境旅游、汽车制造等行业造成了巨大的负面影响。
从行业趋势看，虽然各国因经济社会发展阶段不同而有所不同，但这几个趋势得心中有数：
一是传统行业规律不再、替代加快。规律不再的原因在于新市场带来的拉动效应，就像中国、印度、越南等发展迅速，对境外的产业资源需求极大，也在于新产业带来的替代效应，这有的是市场替代、有的是政策替代、有的是技术替代，就像碳中和政策、新能源技术对传统能源就产生了极大冲击。
二是新兴产业层出不穷、更迭快速。有的是东道国出现的新产业，会随其发展阶段而产生明显变化；有的是由于新消费习惯、新政策要求、新技术进步形成的新产业，就像宅经济模式、清洁化政策、数字化技术带来的产业迭代。
三是发展中国家的产业热点快速变化。这些国家在由农业化走向工业化的进程中，发达国家走过的路，他们基本上都得走一遍，从基础设施到房建城建，从加工制造到对外贸易，从文旅产业到健康消费，从项目开发到环境治理，要做的事很多。而且随着东道国客观条件的完善，城市化的出现，其新兴产业会不断涌现，道路交通、电力通讯等行业的机会反而可能阶段性减缓。
第四是行业趋势受全球环境影响明显。东道国相关行业的发展趋势是与全球形势密切相关的。比如全球都对温升1.5-2℃有共识，所以大力发展新能源就会变成全球政策、全球行动。哪怕是煤炭资源禀赋很好的国家，哪怕是电网还比较薄弱、缺电还比较严重的国家，其趋势仍是发展新能源产业，因为污染治理起来难度更大。外国的煤电投资者、融资方看到这一趋势后，也会快速减少在该行业的投入。比如新冠疫情、单边主义思潮等让许多发达国家都对资源控制、高科技封锁、产业链回归更加重视，一些国家的芯片产业、汽车产业、医药产业就会受到影响。
为此，要求我们，一是要有全球观、趋势观，得站在历史正确的一边，要眼光长远，果断抉择。比如对油气行业未来的判断，欧美业界的观点就有不同。比如在资源禀赋较好、缺电仍然严重的国家是否还可继续跨境投资燃煤电厂，不同国家的投资者看法也有差别。二是要求我们有极强的判断技术路线、政策逻辑、商业模式的能力，以便通过对三者竞争力和商业化前景的准确判断，确定是否超前布局，及时跟进，防止走错路线，踩空时机。就像太阳能技术路线是选薄膜还是晶体，设计院是转型EPC总包还是发力全过程咨询等。三是对各东道国的具体产业变化趋势要具体分析，因为市场需求不同、资源等条件不同、政策措施也不同。
下一篇将探讨企业情势变化的问题。
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姬芳
国合耶鲁市场经理
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