国有矿业企业海外投资风险识别及防范研究
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为实现我国矿业企业国际化发展战略和高效运营的闭环管理，需要重点关注风险管理体系的建立。矿业企业的投资决策及运营过程中，风险存在诸多方面，比如政治稳定性风险、税费及外汇风险、价格波动风险、市场销售风险、政策法规风险、项目建设风险、环保及社区风险、项目运营风险等。风险的忽略，对于矿业企业海外运营造成损失甚至失控。童军虎等针对矿业企业投资的政治风险和本地化风险及其他四类风险进行研究。该研究认为，所投资国家政策的稳定性经常不可预估，是直接影响项目成败的主要因素。此外，当地风俗习惯及社区环境冲突形成的可持续发展风险，以及语言交流障碍、员工安全意识降低导致事故频发的生产安全风险等对矿业企业运营阶段影响较大。傅俊蕾针对矿业企业投入大、周期长的行业特点，主要从政治、法律政策、汇率利率、社会文化、财务等方面对我国企业走出去所面临的复杂局面进行了分析。张元等主要从海外矿产资源开发的政治和金融风险进行剖析，认为政局动荡和汇率、财税波动导致成本核算差异大而带来的财务风险影响较大。冷进存研究总结风险主要可以分为财务风险和非财务风险，并贯穿于项目投资和运营过程中。面对这些风险，矿业企业应全面评估对于实现企业战略目标造成潜在影响的因素，并通过分析提出相应的规避措施，制定成熟的企业风险预警及相应的防范策略。
在矿业企业中，针对国有矿业企业的风险管理，主要存在于战略与计划环节、论证与投资环节，执行与检查环节。执行风险管理对矿业企业拓展“一带一路”沿线国家市场，保障企业安全平稳运营主要有三个层面的意义：在战略层面，通过技术创新战略，减低成本，获取市场竞争优势；在企业的规范化运营层面，提高资源的可靠性、占有量和利用水平，最大限度的开发和利用；在企业的法务管理层面，通过法务防范实现矿业企业的安全运营模式，实现合同的规范执行、制度的实时修订、流程的标准化管理。
矿业企业的投资及运营是一个复杂且系统的体系，涉及到业主、承包商、分包商等项目各相干方责权利的划分和落实。矿业项目具有五个特点包括：资源密集、人才密集、资本密集、技术密集和市场密集。矿业项目基本要经历五个阶段：勘查阶段、开采阶段、冶炼阶段、流通阶段和闭坑复垦阶段。按照价值链流程，其总体投资风险依次降低。对于矿业企业投资而言，针对各个环节应有充分的应对策略，否则会导致资金链断裂。因此，对于每一个阶段的风险评估和预判，应根据企业自身的实力和风险偏好，选择合适的阶段进入。
2.1勘查阶段
矿业投资始于寻找具有经济价值的矿床。矿产勘查在五个阶段具有最高风险，其对象是埋藏在地下的矿产资源，由于地质环境的多样性、复杂性和不确定性，使矿产勘查阶段自始至终均处于探索状态，所以，勘探在矿业开发过程中占首要地位。勘探风险是指对矿床的特征不能完全确定或者发现的矿点成为经济矿床的概率低。投资项目的成功运作，一方面取决于调查勘探矿种、技术方法、地质条件、基础设施等技术因素；另一方面，还需要投资者对经营管理团队的把控，要进行全过程管控，尤其是尽职调查最好由投资方亲历亲为，包括政府政策、法律法规、地方环境、市场前景等因素。
2.2开采阶段
此阶段涉及的风险主要与自然条件相关联。由于矿床地质和水文条件的不确定性，从而导致开采方案的变更、工程进度延迟、基建投资增加以及工程质量难以保证。如果矿山开采工程不能按时保质完成，将对整个矿业投资项目的现金流产生很大的影响，甚至导致项目不能按期偿还贷款，甚至亏损。为了有效控制与开采相关的风险，在矿业项目的勘探与论证阶段，必须尽可能多地减少地质和水文条件的不确定性，并妥善做出风险防范预案。
2.3冶炼阶段
矿石的品位、储量、选冶性能都会导致产量和采选成本的变化。此阶段涉及的风险主要与技术相关联，常规成熟的冶炼及加工工艺一般比较稳定，而新技术的导入则不然。一方面是使用新的工艺技术时，达到设计产能所需时间的不确定性；另一方面是最终产能是否能够达到设计标准的不确定性。因此，对于此阶段的技术风险控制，需进行中试以达最优。
2.4流通阶段
矿产品价格受国际宏观经济形势的影响较大，其长期趋势和短期震荡均难以预测。对于生产经营过程中所面临的价格及汇率风险，可采取期权、期货等金融手段将其价格定位在一定的水平上。国际上比较常用的方式是签订固定期限的销售协议，以降低销售风险。协议的买方可以是项目投资者，也可以是利益相关的第三方。基于协议，买方可对项目融资承担间接的财务担保。矿产品的协议价格一般以国际市场（如伦敦金属交易所、纽约金属交易所）某一时期的标准价格为基准，并参照具体情况加以修正。
2.5闭坑复垦阶段
矿业开发的另一显著特点是对环境和生态造成严重的破坏。随着全球可持续发展及低碳技术的应用，环境保护问题被提到越来越高的位置。然而，环保所带来的一方面是运行成本的增加，另一方面是迫于环保压力而导致矿山关闭。对于我国矿业企业而言，环境保护的问题经常被忽视，尤其是对于在经济欠发达的国家或地区。国际绿色和平组织(Greenpeace)、全球环境基金(GEF)、世界环保组织(IUCN)的影响力越来越大，对环境的关注度正在逐步提高。对于环境保护，需在投资论证阶段对环境状态和影响进行研究及评价，可以采用我国国家标准或发达国家标准来实施环境监测与保护。
矿业企业整体的经营管理水平直接影响矿业项目预期效益的实现。每年，毕马威(KPMG)都会向矿业高管问询并调查行业现状、主要趋势以及他们对公司发展的期望。2020年，其调查范围扩大至加拿大、澳大利亚、巴西和南非的130多名高管，以捕捉关键的全球市场趋势。2019-2020年，尽管采矿业增长潜力巨大，但全球矿业风险的不确定性与日俱增。
就我国国有矿业企业而言，海外投资所面临的风险总体分为六大类。宏观风险包括政治、经济、政策、战略等；市场风险包括竞争、价格、品牌、舆情等；财务风险包括信用、担保、汇率、现金流等；运营风险包括劳工、环保、技术、指标管控等；法律风险包括合同、劳务纠纷、知识产权、资源权属等；建设风险包括采购、物流、安全生产、职业健康等。
【资料来源】《中国矿业》2021年第6期；作者：郭晓林。
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姬芳
国合耶鲁市场经理
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